2025年上半年，证券行业吃到资本市场的“大红包”，业绩普遍高增。

　　以中证协官网数据披露口径来看，对比去年同比披露数据，据未经审计财报，2025年上半年，150家券商实现营业收入2510.36亿元，同比增23.47%；实现净利润1122.80亿元，同比增40.37%，净利营收比为44.73%。

　　代理买卖证券业务净收入688.42亿元，同比增48.22%，营收占比为27.42%；

　　证券承销与保荐业务净收入143.21亿元，同比增5.5%，营收占比为5.7%；

　　财务顾问业务净收入22.01亿元，同比下滑1.57%，营收占比为0.88%；

　　投资咨询业务净收入32.41亿元，同比增25.09%，营收占比为1.29%；

　　资产管理业务净收入113.51亿元，同比下滑4.68%，营收占比为4.52%；

　　利息净收入262.38亿元，同比增23.68%，营收占比为10.45%；

　　证券投资收益1002.42亿元，同比增21.33%，营收占比为39.93%。

　　150家券商总资产达13.46万亿元，较2024年末增长4.09%，同比增14.55%；

　　净资产为3.23万亿元，较2024年末增长3.19%，同比增7.31%；

　　净资本为2.37万亿元，相比2024年末增长2.59%，同比增速为6.28%；

　　客户交易结算资金余额2.82万亿元，较2024年末增长9.29%，同比增54.10%；

　　受托管理资金本金总额9.35万亿元，较2024年末增长1.96%，同比增0.86%。

　　中证协披露的行业高增长情况，得到了各券商公开财报的印证。东财Choice数据统计显示，截至8月30日，总计76家券商及上市主体的2025年上半年业绩披露，上半年营收合计为3033.04亿元，同比增30.20%；归母净利合计为1226.85亿元，同比增60.93%。

　　上述76家券商净利均取得正收益，国泰海通业绩超过中信证券，成为行业第一。但值得注意的是，其中有合并带来的非经常性损益，剔除后扣非归母净利润为72.79亿元，同比增长60%。

　　具体来看，上半年归母净利排名前十券商依次为国泰海通、中信证券、华泰证券、银河证券、广发证券、国信证券、招商证券、申万宏源证券、中信建投、中金公司。

　　头部券商净利增速普遍保持两位数增长，但其中也有“极端值”，较高增速的头部券商为国泰海通、国信证券、申万宏源证券、中金公司；增速较小的是招商证券。“券商一哥”中信证券业绩增速水平不算太高，但其庞大的基数下能维持归母净利同比增29.8%的增长，实力稳固。其他头部券商的增速为华泰证券、银河证券、广发证券、中信建投。此外，被市场高度关注的券商增速还包括东方财富证券、东方证券。

　　76家券商中，73家净利增速为正，占比为96.05%。净利增速接近或超过1倍的券商有22家，其中3家券商增速超过10倍，分别是江海证券、华西证券、国联民生。

　　其他上半年净利同比增速较高的10家券商为中航证券、麦高证券、联储证券、恒泰证券、国新证券、长城国瑞、东海证券、东北证券、国泰海通、德邦证券。

　　倍数级增长多发生在中小券商，高增长通常源于去年同期基数较低，或本期抓住了某些业务机遇。

　　此外，增速在50%至100%券商有20家，这是一个非常庞大的群体，包括方正证券、东吴证券、东莞证券、财达证券等券商。这说明了行业繁荣的广度。

　　营收方面，中信证券以上半年营收330.39亿元强势维持“霸主”地位，国泰海通与中信证券营收相差近百亿，国泰海通上半年营收238.72亿元。

　　10家券商跨入“百亿营收俱乐部”，除中信证券与国泰海通之外，还包括华泰证券、广发证券、银河证券、中金公司、申万宏源证券、国信证券、中信建投、招商证券。

　　与行业整体欣欣向荣形成反差的是，部分券商成为表现异常、业绩承压的“少数派”，9家券商营收下滑，分别是财通证券、国都证券、南京证券、西部证券、华创证券、渤海证券、中原证券、浙商证券、上海证券；3家券商净利同比下滑分别是大同证券、国都证券、渤海证券。

　　上半年，券商经纪业务整体表现强劲，74家数据可比券商经纪业务净收入合计平均同比增44.6%。

　　中信证券以64.02亿元的经纪业务净收入位居行业第一，国泰海通则以57.33亿元紧随其后，同时实现了86.27%的高增长率，表现尤为突出。

　　具体来看，上半年，经纪业务净收入排名前十券商依次是中信证券、国泰海通、广发证券、华泰证券、招商证券、东方财富证券、银河证券、国信证券、中信建投、平安证券。

　　74家券商中，71家券商经纪净收入同比增速为正，其中3家券商增速超过一倍，分别是华源证券、国联民生、麦高证券。

　　市场人士认为，传统的通道式经纪业务佣金率持续下行是长期趋势，高增长的券商很可能不是在单纯依赖佣金，而是成功地向财富管理转型，通过销售金融产品获取了更高的附加值和客户资产价值，从而推动了净收入增长。

　　未来，随着市场波动和竞争加剧，单纯依赖市场行情的发展模式将难以为继，向财富管理转型的成功与否，将成为决定券商经纪业务排名的关键。

　　上半年，市场环境整体好于去年同期，券商投行业务整体呈现增长态势，74家数据可比券商上半年投行净收入同比增13.48%；其中同比增速为正券商有42家，增速为负券商有32家。

　　投行净收入排名前十券商依次是中信证券、中金公司、国泰海通、华泰证券、中信建投、东方证券、申万宏源证券、国联民生、平安证券、天风证券。

　　相关增速为中信证券、中金公司、国泰海通、华泰证券、中信建投、东方证券、申万宏源证券、国联民生、平安证券、天风证券。

　　马太效应之下，收入排名靠前的12家券商均保持了净收入增长态势；TOP5券商投行净收入合计74.48亿元，在上述74家券商收入占比为41.18%。

　　券商资管业务总体小幅萎缩，75家数据可比券商，上半年资管业务净收入整体同比下滑3.32%。其中，25家同比增长，50家同比下滑。

　　行业资管业务分化情形突出，以前十券商为例，7家正增长、3家下滑，其中增速突出的是国泰海通、中金公司、招商证券、广发证券、国泰海通、中泰证券、华泰证券、中金公司、中信建投、财通证券、东方证券、招商证券。

　　自营业务方面，行业整体呈现爆发式增长，75家数据可比券商自营业务收入合计同比增51.35%。其中62家正增长、13家负增长，正增长券商占比达82.67%。

　　其中，中信证券以190.52亿元的收入绝对领先，高居行业自营业务收入榜首，超过第二名近百亿。

　　具体来看，自营净收入排名前十券商依次是中信证券、国泰海通、银河证券、中金公司、申万宏源证券、华泰证券、国信证券、广发证券、中信建投、招商证券。

　　上述券商自营同比增速为中信证券、国泰海通、银河证券、中金公司、申万宏源证券、华泰证券、国信证券、广发证券、中信建投、招商证券。

　　对于自营收入下滑券商，有市场人士分析认为，可能原因包括投资风格保守错过行情、重仓板块表现不佳、风控严格限制了收益、或去年同期基数较高等。

　　在经纪业务佣金率普遍下滑的背景下，券商的主动管理、风险控制及自营投资能力，正日益凸显为决定其盈利能力和行业排名的核心竞争力。

　　此外，上半年，券商信用等业务产生的利息净收入显著增长，76家数据可比券商利息净收入合计同比增26.89%，其中54家取得正增长、扭亏或亏损收窄，占比为71.05%。但值得注意的是，仍有7家券商利息净收入告负。

　　利息净收入排名前十券商依次为国泰海通、华泰证券、银河证券、东方财富证券、光大证券、长江证券、广发证券、平安证券、兴业证券、中泰证券。

　　有分析称，行业以信用业务为主的利息净收入大幅增长，主要是由于上半年市场回暖，两融业务扩张，股票质押业务风险出清并重启，资本补充到位为扩张信用业务提供了“弹药”。