市场对于浙江国资旗下浙江沪杭甬换股吸收合并预案的反应明显分化。

　　浙江沪杭甬昨日晚间发布公告，公司A股发行价定为13.50元/股，在溢价发行刺激下，公司股价结束“8连跌”，今日以3.85%的涨幅收盘。反观镇洋发展，股价明显受挫，根据镇洋发展昨日晚间发布的公司，其换股价为14.58 元/股，低于停牌前一个交易日15.29元/股的收盘价，受此影响，公司股票今日以3.01%跌幅收盘。

　　在社交媒体上，部分镇洋发展的股东开始关注后续现金选择权。参考过往案例，现金选择权方案往往在交易预案发布后，间隔约1-3个月才随交易报告书一并披露。

　　据本次交易预案，浙江沪杭甬以发行A股股票方式换股吸收合并镇洋发展，发行价格为13.50元/股，镇洋发展的换股价定为14.58元/股，合并的换股比例为1:1.0800，即镇洋发展换股股东所持有的每1股股票可以换得1.0800股浙江沪杭甬发行的A股股票。

　　本次换股吸收合并完成后，镇洋发展将终止上市并最终注销法人资格，浙江沪杭甬为本次吸收合并发行的A股股票及原内资股将申请在上交所主板上市流通，从而实现“A+H”两地上市。

　　为促成本次交易，两家上市公司都强调交易定价存在溢价。镇洋发展在公告中注明14.58元/股的换股价是以定价基准日前120个交易日的均价11.23元/股为基准，给予29.83%的溢价率。同期，浙江沪杭甬也提到，本次A股发行价为13.50元/股，较每股浙江沪杭甬H股于2025年9月2日的收市价6.76港元/股溢价约119.01%。

　　不仅如此，浙江沪杭甬作为存续公司还给出了颇为诱人的分红承诺，即自本次交易完成年度起的未来三年内，存续公司每年以现金形式分配的利润每股将不低于0.41元。据悉，作为港股红利股之一，浙江沪杭甬2024年度现金分红约为0.41港元/股。同在浙江省交通投资集团有限公司旗下，镇洋发展在利润持续缩水的情况下也坚持分红，2024年每股派发现金红利0.265元。

　　虽然这起交易存在一定溢价以及较高分红承诺，但两家公司股价对此反应明显不同。主营氯碱化工业务的镇洋发展业绩表现持续疲软，市场对其资产重组前景似乎更为期待，在8月19日首次公告合并换股计划并停牌前，公司股价已经持续上行数月，反观浙江沪杭甬并未同步停牌，公司股价于8月20日大跌，此后更是连跌8个交易日，显示市场对其本轮交易前景并不看好。在此背景下，随着9月2日正式公告换股和发行价格，两家公司股价走势开始逆转。