港股在上周未能延续过去近一个月以来的上涨趋势。尽管一季度和三月国内经济数据好于预期，但市场对此的反应却不温不火甚至偏负面，投资者似乎更加着眼于前瞻性的看当前增长的持续性。目前对市场而言，更重要并非“过去”的数据多么强劲，而是“未来”的后劲。后续进一步打开市场上行空间可能需要看到更多内生增长动能的释放和更多政策支持的出台。在此之前，我们认为市场可能仍然缺乏方向，维持盘整态势。我们对市场中期前景并不悲观，任何因意外冲击而导致的大幅回调都是更好的再布局良机。而且，即便大盘缺乏方向，类似2019年区间波动，仍然不缺乏明显的结构性机会。总结而言，短期可能缺乏明确方向、更重结构，但大幅下行风险也有限。