华泰证券研报指出，大模型迭代的背后，离不开大算力的支持。从目前AI模型的部署情况来看，主要有两类场景：1）云端；2）终端。两种场景对于算力需求的差异，带来算力芯片发展路径的差异。在算力需求日益增长、海外先进产品不断迭代的背景下，算力国产化是长期来看唯一可选路径。此外，随着大模型端侧部署持续推进，终端算力产品化落地有望带来产业机遇。AI算力产业链公司包括：1）国产算力：华鲲振宇、寒武纪等；2）终端算力：中科创达、柏楚电子等。